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2017年11月15日 17:35 星期三
盈喜預告 燃氣股天時地利人和俱備(第二版)

與其他資源類股份一樣,燃氣股的表現與國策有著相當密切的關係。

因應中國大力發展天然氣,令原本全球燃氣供應過剩問題得到紓緩,燃氣價格年內保持上升勢頭。另根據《天然氣發展「十三五」規劃》提出,以京津冀、長三角、珠三角、東北地區為重點,推進重點城市「煤改氣」,當中以京津冀為主戰場。今年2月,發改委聯同北京、天津及6個省的26個城市,共同推出《京津冀及周邊地區大氣污染防治工作方案》,目的加速推進清潔能源使用及全面限制煤使用等,限制用煤地區需逐步完成「煤改氣」。

花旗報告稱,今年10月前300萬農村住戶需完成「煤改氣」。該行又指,12個試點城市將於2017至2019年合共獲中央發放219億元人民幣補貼,相信可推動更多「煤改氣」投資,而由於於中國需減排和保護環境,「煤改氣」於未來3-5年擁有很大發展前潛力,預計其他省份也將陸續加入。

隨著內地經濟發展起來,政府、市民對環保、健康加大關注,有關利好燃氣使用的政策相信仍會繼續出現,短綫而言,則留意內地冬季天氣變化,以及今年霧霾情況有否加劇,或有助燃氣業界未來盈利憧憬。

 

【第一版刊登於14:00】

股票投資講求時機,天時、地利、人和,三者稍有虧缺,股價發展隨時南轅北撤。剛有公司發布盈喜的內地燃氣業,似乎當前已三者俱備。

中國燃氣(00384)最新的盈喜公告,料公司中期多賺9成,當中尤其重要是指出公司主要是受惠於「煤改氣」、華北地區鄉鎮「氣代煤」等天然氣利用政策,「人和」這概念不言而喻。

政策要求天然氣消費目標翻一番

人和所指即國策。內地煤改氣等政策的出台,很大程度是由於近年北方入冬經常出現霧霾情況,為減少燃油、燃煤所帶來的大氣污染而提出,同時政策亦為優化國家能源結構的戰略目標而來。2014年6月,國務院制定的《能源發展戰略行動計畫(2014-2020)》,天然氣成為重點發展能源。業內人士指出,內地2014年天然氣消費佔比只有5.6%、較高污染的煤炭佔比則高達66%,遠落後於美國同期的天然氣消費佔30.2%及煤炭的19.7%。該計劃目標正要將天然氣的消費佔比提升到2020年的10%以上水平,煤炭佔比則要降至62%內。今年6月,發改委的《加快推進天然氣利用的意見》 維持此目標,並將2030年目標制定為15%。

據內媒報道,去年天然氣消費佔比約為6.3%水平,與目標尚有距離,各省市為追趕目標,亦正奮起加快相關煤改氣等的政策落實,成為燃氣行業的中長線利好消息。

氣價回勇推高毛利率

天時方面,除了踏入採暖周期,社會用電進入高峰外,今年油價反覆回升,令過去兩三年長期處於低迷的一眾資源價格跟升,亦是燃氣行業所具備的「天時」。當中亞洲天然氣價格不斷上升,據跟踪亞洲液化天然氣現貨價格的美國普氏能源資訊公司JKM指數上周市場價格為每百萬英熱單位(MBtu)9.35美元,創今年1月中以來的新高,按年比較高出近三分之一。燃氣價格上升令上游開採、下游分銷的毛利率均會得到提升。

彭博新能源財經指出,因應國策大力發展天然氣,預測中國到2025年會成為液化天然氣最大進口國,對新奧能源(02688)這類進口燃氣分銷公司而言也是好消息。

北京領頭 上行下效

地利方面,首都北京位處河北省內,冬天相當寒冷,而在煤改氣政策上北京已身先士卒,相信周邊省市推動步伐會緊緊緊隨。日前報道指北京四大燃氣熱電中心全部建成,隨著華能(00902)熱電廠昨日起正式發電供熱,北京成為全國首個全部實施清潔能源發電的城市。內媒估計,僅京津冀地區,今年一年就改了幾百萬戶人家實施煤改氣採暖,若按每戶每個冬季平均燒約1000立方米天然氣采暖計,一個冬季就需要增加幾十億立方米的供應。其實,過去河北省市基本不用天然氣採暖,但在今年就增加了200萬戶城鄉冬季採暖用戶,相信這與鄰近北京有相當關係。

燃氣股天時地利人和兼而有之,然而當中仍有相當變數存在,如天氣未有如預期般寒冷,市民採暖需求降低等,不過按近期中國燃氣及元亨燃氣(00332)先後發布盈喜消息來看,今年行業整體盈利環境將有顯著改善,後市值得繼續關注。

撰文 許江明 投資理財周刊
欄名 投資學堂
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