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2017年7月18日 18:37 星期二
巴菲特再出擊 瞄準電訊股!(第二版)

年初已多次傳出,全美第三大電訊商T-Mobile可能會再嘗試與第四大營運商Sprint合併;若此次合併成功,兩者市值將增至850億美元,並有機會大大收窄與Verizon及AT&T的差距。
同時,未來即將踏入5G時代,網絡速度將較目前快十至一百倍,但電訊商則要投放數以百億元的資金去升級相關設備,因此合併不但有戰略意義,亦能壯大兩者的財政實力;不過,電訊業是較敏感的行業以及可能會觸及反壟斷法,結果仍是未知之數的。
利好消息支持下,今年T-Mobile及Sprint的股價已跑贏同業,本年迄今,兩者
股價表現分別上升6.73%及跌0.36%,但Verizon及AT&T則下跌18.21%及14.44%,不過四者表現均跑輸大市,同期道瓊斯工業平均指數以及納斯達克綜合指數則升9.44%及17.3%。
三大內地電訊商方面,除中國聯通(00762)外,中國移動(00941)及中國電信(00728)今年表現是嚴重跑輸大市,三者升幅分別為26.01%、0.43%及4.19%;相反地,本年迄今恒指及國指則分別上升20.32%及14.86%,可見電訊板塊仍暫不是市場焦點。
另一方面,瑞銀表示,今年下半年聯通將可續有正面走勢,並指其4G市佔率在今年五月份時提升至28%,估計第二季收入增速將由首季2.4%加快至3%,同期,盈利亦預計由8.62億元人民幣(下同)上升至12億元,再加上,其混合所有制改革亦有可能會在兩個月內完成,重其買入評級,目價為13.2港元。
中移動方面,摩根士丹利指,預計中移動對5G的資本支出會更長,且滲透率將較緩慢,同時將影響股本回報率及每股派息,預計將由2018年11%及3港元下降至2023年7%及2.5港元,評級由「增持」下調至「減持」,目標亦下調16%至70港元;而中電信方面,摩根士丹利指,鐵塔公司的運作模式有利其營運表現,且鐵塔市值更佔其總市值20%,給予「增持」評級,目標價看4.2元。
總而言之,電訊股雖有穏定現今流,但板塊亦不是市場焦點下,宜選有國企改革的聯通,加上今年業績有望虧轉盈,今年可能會有較佳表現。
 

(更新於18:30)

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近日來,有消息傳出指,「股神」巴菲特將再出擊,並可能夥拍有線電視大亨馬龍以一至二百億美元投資於美國第四大流動電訊商Sprint,消息更刺激其股價在上周五急升4.27%。

現時,Sprint的公司主席為「日本首富」孫正義,而軟庫(SoftBank)早於五年前以二百多億美元收購其大部分股權,總持股量差不多有近八成多。

另外,Sprint目前市值雖有356億美元,但公司仍有三百多億美元的債務,且仍在虧蝕中,據彭博數據顯示,過去三個財年(2015年-2017年),每股虧蝕分別為-0.85美元、-0.5美元及-0.3美元;不過,數據亦明確反映出公司正逐步改善中,且預計今個財年(2018年)可能會轉虧為盈至0.007美元;再加上,自孫正義入主後,營運亦有大幅度的改善,成本控制得宜令過去三個財年的毛利率持續造好,分別為45.1%、52.7%及55.2%,且每用戶平均收入更持續三年向上,由三年前69.14美元上升至去年71.06美元。

巴菲特一直是「眼光獨到」,且能在市場恐慌時買入資產,如2008年金融海嘯成入股美國銀行股、今年六月以約三億美元收購岌岌可危的加拿大房貸商HCG約38%的股權、本月則再以180億美元收購破產的Energy Future等;另外,此次入股亦對雙方而言是雙贏局面的,巴郡手握近千億現金,加上股神近年鍾愛公用業務,購入電訊業務亦符合其策略,且電訊公司一向是穏定的現金牛,更可加大其投資保障及回報;同時,亦可充實Sprint的實力及有利擴展5G業務,並可以較低的成本去搶佔更多的客戶及加強收入來源。

其實,Sprint除了尋覓股神入股外,亦有其他大計密鑼緊鼓中;另一方面,股神的目光可能轉投電訊商下,本港上市的中國三大電訊商落後多時又是否值得留意,下回將再拆解。

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