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2017年6月19日 17:20 星期一
A股四闖摩指關 得又如何?失又如何?(短片)

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A股會否被納入MSCI新興市場指數,本港時間後日(6月21日)揭盅。今次已經是A股第四度闖關,外界目前估計入摩的機會屬「五五波」。到底A股入摩,得又如何?失又如何?

外界態度趨保守

A股能否入摩,大行的看法不一。瑞銀預期機會率僅四成,而摩根士丹利則估機會率超過五成,高盛更預期有6成機會。但相比過往,大行態度明顯較審慎,去年高盛曾估A股入摩的機會率高達7成。

今年官方態度亦明顯趨保守,證監會副主席方星海此前表示,不管今年會不會納入,中國資本市場改革方向是不會改變;對比過去官方指「長期來看A股被納入是一個歷史必然,早晚會發生」,態度有明顯差異。

倘闖關失敗 下跌空間料有限

若果今次A股闖關再失敗,市場反應會如何?翻查資料,過去3次闖關失敗,2015年的市場反應最大。當年上證綜指在闖關前3個月急升逾5成,升至5100點水平,結果期望落空,滬指在闖關後3個月急挫近37%。去年,由於滬指在闖關前已位處低位,即約2900點水平,即使後來闖關失敗,其後3個月滬指仍升逾5%。今年市場炒作A股入摩的氣氛未見濃厚,滬指已在3100點水平徘徊多時。根據過往經驗,即使今次再度闖關失敗,殺傷力應該有限。

若成事初期流入資金僅百億元

若然A股今次成功入摩,結果又如何? MSCI今年3月時發表諮詢文件,提出A股「縮水版」納入方案, 建議只納入可通過「滬港通」和「深港通」買賣的股份,股票數量從448隻減少到169隻;A股在MSCI中國指數的建議權重從3.7%降至1.7%,在MSCI新興市場指數中的權重從1%降至0.5%。

按縮水版入摩方案推算,假若最初只有相當於A股自由流通市值5%的規模獲納入MSCI指數 ,初步流入資金可能只有約100億美元,相對日均成交500、600億美元的滬深A股成交影響輕微。

京華山一研究部主管彭偉新認為,今年A股入摩的機會高達七、八成;並認同即使A股入摩,象徵意義大於實際,相信MSCI 日後才會慢慢擴大納入範圍。他又指,內地早前積極槓桿,相信入摩不會令市場牽起新一輪熾熱的炒風。

在A股入摩幾大條件中,A股海外金融產品預先審批權最後一關仍未見進展 。另外,A股仍有過百隻股份停牌,亦是不明朗因素之一。

撰文 吳敏芳 本網記者
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