I
2017年6月19日 08:00 星期一
縮表釀黑天鵝 天文數字最嚇人

美國儲局講「縮表」,市場估計會縮少於一半,中國、歐洲等亦有很龐大的「表」,一個關於宇宙級的天文數字,將影響投資市場,並隱現黑天鵝,你又驚不驚?

所謂「縮表」,即央行透過縮減資產負債表,向市場收回過剩的流動性。自08年金融海嘯後,美國實施量寬大量印銀紙,以救經濟,當時起香港亦瘋狂吸資,累計達千億美元湧入,炒起股市及樓市。不過,儲局收回市場資金,亦會令香港熱錢流走,股市、樓市的買入力量,恐痛失支持。

本文將拆解天文數字。

(1)儲局資產負債表規模:4.5萬億美元
美國印銀紙前,資產負債表少於1萬億,9年間已膨脹約3.5萬億美元。按儲局目前計劃,初期縮表每月上限為100億美元,其後每季再加碼,最終上限總額每月縮500億美元(不代表每月會用盡上限縮表)。

(2)主要經濟體的資產負債表,其實不相伯仲
按各國最新公布數據,5月資產負債表(各國定義或有不同)總規模排名:
日本央行為4.55萬億美元,自安倍三支箭政策以來,增加約177%。
歐元區央行為4.72萬億美元,自2015年中以來,暴增110%。
中國央行為5.03萬億美元,反而自中國股災後,由5.5萬億美元水平,縮減9%,不過仍是全球最大。

(3)若以美國每月縮表100億美元計,影響力如何?
以中日歐美四地的央行資產負債表計,過去1年每月平均增長1700億美元。美國的「表」大致平穩;歐日的印錢力量驚人,歐央行3月曾勁增3275億美元;反而中國有加有減,但3月人行曾縮表1192億美元,震驚市場。

以儲局初期每月縮減100億美元計,其實影響力有限,因為歐央行每月印鈔已超此數,故歐洲、日本停印,中國亦縮減5萬億美元的「表」,才是大件事。

不過,對於萬億美元的感覺,仍令人很虛無。

撰文 今星
欄名 宏觀分析
緊貼財經時事新聞分析,讚好hket Facebook 專版
回前頁 | 回頁頂
最近專欄文章
詳盡報價
板塊名稱 領漲股 平均升幅
汽車經銷 永達汽車 3.80%
航運股 中遠海控 2.93%
汽車股 華晨中國汽車 2.34%
電影 IMAXCHINA 2.16%
電訊設備 昂納科技集團 2.10%
備註: 報價延遲最少15分鐘 ,
資料最後更新時間為 2017/07/24 16:35
更多...
板塊名稱 領跌股 平均跌幅
電腦相關 神州控股 -2.37%
電力股 中國電力 -1.86%
核電相關 中廣核礦業 -1.70%
集成電路 科通芯城 -1.50%
基建 中國鐵建 -1.47%
備註: 報價延遲最少15分鐘 ,
資料最後更新時間為 2017/07/24 16:35
更多...