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2017年4月21日 17:38 星期五
炒完雄安炒私有化? (第二版)

大市午後回順,水泥股在台泥(01136)私有化消息支持下強勢依然,除台泥升逾3成創52周新高外,亞泥(00743)收市升5.2%,中材(01893)及潤泥(01313)則升逾1%。

供應上,國策指導水泥行業繼續去產能;需求上,也有發展一帶一路及雄安新區等長遠政策,當前內地基建發展仍是保GDP增長的重要手段,盡管今年首季中國GDP按年增長6.9%,但基建投資大幅回落,惟仍處於高位,分析普遍相信中央會繼續支持基建發展,利好水泥行業。

雄安新區作為國家千年大計,料未來仍會有相關政策出台,本周二出版的《投資理財周刊》(Money Times/MT)認為「新區建設 水泥必不可缺」,區內水泥股如金隅(02009)投資機會明確;此外,上月底出版的MT對一帶一路國策與水泥企業的關係作了詳盡剖析,請見:「一帶一路地利贏家 華潤水泥身價升」。

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(第一版刊登於13:20)

水泥股今早又再「大躍進」!月初才剛經歷雄安概念的憧憬炒作,此番又再因台泥(01136)私有化消息刺激而急升。除短炒上落外,水泥行業中長綫又有無得諗?

台泥(01136)大股東提私有化,公司今早復牌隨即飆升逾3成,最高3.48元,創52周新高。據悉,公司獲持股63.05%控股股東台泥股份以協議計劃方式提出私有化,普通股每股現金價3.6元,較停牌前溢價38.46%,涉及最高總代價65.75億元或每股換取0.42股台泥股份。截至中午收市,亞泥(00743)升4.8%,最高曾見2.7元創52周新高,中材(01893)升2.2%,中建材(03323)及潤泥(01313)均升2%。早前炒雄安概念炒得興起的金隅(02009)也跟升約1%

台泥溢價私有化

事實上,台泥控股早於2013年11月提出收購公司股份,當時提價每股2.2元收購,溢價27.5%,但遭股東以作價太低而反對,但在去年9月便以相同價格成功向股東嘉泥收購6%台泥股份,但作價較股價溢價已漲至46%,故今次提價3.6元、溢價近3成,獲董事會決議通過。

不過,私有化也好,千年大計也好,消息均只屬短綫炒作性質,反之行業基本面更值得深究。水泥作為國策受惠股,去年去產能取得一定成效,水泥企業多數錄得盈利改善或扭虧。然而,中國水泥協會日前召開的《全國大型水泥企業負責人圓桌會議》中,中國建材聯合會會長喬龍德指出,去年行業經濟效益有所提高,主要是得益於錯峰生產、停窯限產和行業自律等方法達成,在真正去產能上未有突破,當前去產能問題仍是最為突出。發改委將今年加快水泥去產能列為政策之一,故預期龍頭企業的盈利情況有望進一步改善。

所謂錯峰生產,是指內地北方地區冬季采暖期內,水泥企業實行全面停窯,在春季采暖結束後再開窯生產的運行機制,主要目的是為降低污染負荷,但政策涵蓋北方十五個省市約467家企業700多條生產線,去年更增加南方省市,包括兩湖、江蘇、四川、重慶、福建、兩廣等,規模為有史以來最大。

加快水泥去產能

去產能目的在於改善供需情況,提高水泥價格。全國水泥價格指數昨報108.84,按年升33%,亦是2014年6月以來的高位,反映當前行業經營環境有所好轉,配合加快去產能國策,價格有望再上。

選股方面,據彭博綜合券商預測,本港上市的主要水泥企業,其2017年預測市盈率介乎8-14倍,當中亞泥為8.07倍、中材是8.63倍;每股盈利增幅方面,最高是去年扭虧、惟盈利僅約1000萬元人民幣的西部水泥,升幅是逾36倍,其次是去年同樣扭虧的亞泥,預測今年每股可多賺2.3倍,而中材則有80%。行業龍頭安徽海螺(00914)及潤泥今年預測市盈率同約12倍,預測的每股盈利則為增長25%及21%。由是觀之,中長綫看,中小型公司較龍頭公司為吸引。

撰文 許江明 投資理財周刊
欄名 投資木人巷
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