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2017年3月21日 17:10 星期二
調控加大倒成催化劑? 內房股急反彈(第二版)

中央調控樓市從壞消息轉化為好消息,促使內房股今日全面反彈。不過樓市相應國策未來變化較大,投資內房態度應較審慎。

內地政府加大調控力度,惟目前受影響城市皆在一二綫區份,有市場人士將之演繹為一二綫城市新盤銷售放緩之際,正是三四綫城市樓價炒上之機。因應過去三四綫城市一直存在庫存問題,正好趁此政策進一步得到改善。不過要注意,部分國策的推行是全面性,如收緊房貸,對整體樓市也會帶來影響。

再者,內地《金融時報》為防樓市朝泡沫化方向演變,需做好樓市風險的「靶向治療」,而當前三四綫城市2月份樓價升幅明顯較快,在一二綫城市樓價趨穩定後,這「靶」也會指向三四綫城市,事實上,如贛州這種重點三、四綫城市也亦已被加入限購之列。

選股方面,土儲相對分散在各綫城市的股份風險相對較低,如中海外(00688),以及在港有項目的保利置業(00119)、合景泰富(01813)及龍光地產(03380)等都值得留意。另外,摩根士丹利上周報告重申行業吸引,相信隨著更多內房股公布銷售目標及展望正面,可進一步推動內房股價,該行預測內房今年毛利率上升,除均價提高、未受政策收緊影響的地區銷售持續強勁、受收緊政策影響之地區銷售率仍高,以及有機會進一步上調派息比率,該行首選中國海外、世房(00813)及雅居樂(03383)。

大市今日交投暢旺,成交額達950億元,融創中國(01918)、合景泰富及雅居樂均升逾7%,碧桂園(02007)、世茂房地產(00813)、龍光地產及龍湖地產(00960)升約半成。

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(第一版刊登於13:45)

內地房企「因調控悲,也因調控喜」。內地政府加大調控,但消息被市場瞬間接受和轉化,認為三四綫城市可因政策間接受惠,內房股股價今早普遍收復失地,雅居樂(03383)等多家房企更創52周新高。

內房股昨日因應調控加大而下挫,但截止今日中午收市,昨日跌幅幾近收復,其中雅居樂、合景泰富(01813)及融創中國(01918)升逾4%,碧桂園(02007)、遠洋地產(03377)、萬科(02202)及世茂房地產(00813)等則升2-3.7%。雅居樂、時代地產(01233)、禹州地產(01628)及恒隆地產(00101)更創出1年高位。

三四綫城市受惠調控

內地政府公布新一輪樓市調控措施,主力針對一二綫城市,包括北京、廣州、長沙等22個城市,其中17個城市推出限購限貸措施。包括國務院副總理張高麗等,近日均指出,當前部分金融資產流向樓市,須嚴加防範資產泡沫。更多調控內容請見:「北京樓策 史上最嚴」。

事實上,內地樓價持續攀升,據國家統計局數據顯示,2月內地70個大中城市新建商品住宅價格按月上升的城市有56個,較上月增加11個,平均升幅為0.3%,一二三線城市商品房按月分別升0.1%、0.3%、0.4%。交銀報告認為,由於一二綫城市可能實施更多調控措施,投資者或會轉向三四線城市,令主力開發三四綫城市的發展商可受惠於差異化的政策。像雅居樂及碧桂園等房企,今早升幅尤其明顯。

內房業績佳與特息憧憬

除政策針對性外,業績會是短期更明顯的催化劑。由於內地企業去年錄得豐收,像神華(01088)豪派2.51元人民幣特別息後急漲,令市場對績優中資股多一份憧憬,其中內房股去年受惠樓價升溫,利潤增加不少,雅居樂去年盈利按年升64%,公司除派發末期息0.2港元外,也派0.25港元的特別息。由於多家房企將陸續公布業績,料公司增派特別息機會增加,也成為尋寶的誘因。

行業前景方面,盡管內地加大調控力度,但德銀今日發表報告,仍睇好未來12個月內房股將獲重新評級,同時相信優質中小型內房股有機會跑贏大市,料今﹑明兩年,內房行業盈利可以錄得25%及21%升幅,該行首選的小型內房股為旭輝控股(00884)﹑新城發展(01030)及龍光地產(03380),而行業首選為中國海外(00688)﹑華潤置地(01109)及富力地產(02777)。

業務不少分布在三四綫城市的雅居樂及碧桂園同獲德銀調高評級,分別由「沽售」調高至持有「持有」及「沽售」升至「買入」,目標價由3.2元升至6.79元及2.45元升至7.48元。碧桂園將於明日公布業績。

要注意是,一二綫城市面對調控、三四綫城市也有去庫存的壓力,加上去年銷售數據強勁,今年行業數據仍抱較審慎看法。

撰文 許江明 投資理財周刊
欄名 投資木人巷
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